國(guo)內鋼市(shi)：本周鋼市(shi)繼續小(xiao)幅上(shang)漲。建材方面(mian)(mian)，螺(luo)紋鋼漲0.4%至4200 元(yuan)/噸；高線(xian)現價(jia)4253 元(yuan)/噸，漲20 元(yuan)/噸。板(ban)材方面(mian)(mian)漲幅較(jiao)小(xiao)，熱(re)軋和冷軋價(jia)格(ge)分(fen)別漲0.08%和0.06%，中(zhong)板(ban)漲0.38%。本周部(bu)分(fen)鋼廠(chang)繼續上(shang)調(diao)產品價(jia)格(ge)，但調(diao)價(jia)范圍較(jiao)上(shang)周縮小(xiao)。

　　庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)：庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)出現下滑，螺紋鋼庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)微降8.41 萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)至838.83 萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，線材(cai)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)下降至239.06 萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)。板材(cai)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)方面(mian)，熱軋基(ji)本保持不變，冷(leng)軋庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)上(shang)升2.15 萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，中板下降3.06 萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)。往年在這個時候(hou)，庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)見頂，鋼價開始啟(qi)動，預計今(jin)年也有望延續往年的走勢(shi)。

　　原(yuan)材(cai)料：本周國內鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)(jia)格保(bao)持(chi)穩定(ding)(ding)，進(jin)口礦(kuang)方面，澳大(da)利亞PB 粉與63.5%印度(du)(du)粉礦(kuang)分別下跌20、10 元/噸。隨著去(qu)年鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)(jia)格的持(chi)續下跌，2 季度(du)(du)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)協(xie)議價(jia)(jia)格預計將環比下跌10%左右(you)，這將直接減(jian)輕以季度(du)(du)定(ding)(ding)價(jia)(jia)為主體(ti)的大(da)型鋼廠的成(cheng)本壓力。

　　要點分析(xi)：結(jie)合本周的經濟運行數據，我們從(cong)供(gong)需兩方面對未來鋼(gang)價(jia)走勢做一(yi)下簡要分析(xi)。供(gong)給方面較(jiao)為(wei)樂觀(guan)，2 月粗鋼(gang)產量(liang)5588.3 萬(wan)噸，環比下滑1.5%，連續三(san)個月旬產量(liang)下滑，估算當前產能(neng)利用率約為(wei)78%，處于歷史較(jiao)低(di)水(shui)平，考慮到今年春(chun)節(jie)是在(zai)一(yi)月，產量(liang)的環比下滑更為(wei)難能(neng)可貴。

　　行業(ye)的(de)固(gu)定(ding)投資(zi)(zi)額同(tong)比增(zeng)長(chang)僅為3.2%，創了近(jin)兩年新低。需求方(fang)(fang)面(mian)(mian)仍需謹(jin)慎(shen)(shen)，固(gu)定(ding)投資(zi)(zi)增(zeng)速較(jiao)快，但未來(lai)(lai)(lai)存在較(jiao)大(da)的(de)下滑風險，固(gu)定(ding)投資(zi)(zi)主(zhu)要(yao)還是來(lai)(lai)(lai)自房(fang)地(di)(di)產，但領先景氣指標的(de)持(chi)續(xu)下行、銷售面(mian)(mian)積的(de)大(da)幅惡化將(jiang)制約(yue)房(fang)地(di)(di)產投資(zi)(zi)增(zeng)速的(de)繼續(xu)回(hui)升，未來(lai)(lai)(lai)房(fang)地(di)(di)產投資(zi)(zi)增(zeng)速將(jiang)回(hui)落。而基建投資(zi)(zi)的(de)下滑也(ye)較(jiao)為明顯(xian)。消費方(fang)(fang)面(mian)(mian)的(de)家(jia)電、汽(qi)車等也(ye)難言樂觀。資(zi)(zi)金方(fang)(fang)面(mian)(mian)來(lai)(lai)(lai)看，通(tong)脹水(shui)平的(de)逐步走低增(zeng)大(da)了貨幣政策的(de)調控空間。綜上所述，雖然供給方(fang)(fang)面(mian)(mian)及(ji)資(zi)(zi)金面(mian)(mian)有(you)(you)望(wang)利好鋼市，但需求面(mian)(mian)的(de)不振仍是鋼價上漲的(de)最大(da)壓(ya)力，未來(lai)(lai)(lai)鋼價有(you)(you)望(wang)延續(xu)小幅上漲的(de)趨勢，但我們對上漲幅度保持(chi)謹(jin)慎(shen)(shen)。