數(shu)據(ju)顯示(shi)，上周全國高標水泥（P·O42.5）市場(chang)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)0.7%至(zhi)380元/噸。價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)主(zhu)要(yao)體現在河北、安徽、貴(gui)州、云南等地(di)(di)，不同(tong)地(di)(di)區分別(bie)下(xia)調10-30元/噸。

     值(zhi)得關注的(de)是，上周浙江南部以及江蘇南京個別企業(ye)價格有(you)小幅(fu)波動，主流成交價格暫時(shi)保持平穩，企業(ye)庫(ku)(ku)存普(pu)遍(bian)在中等偏上。江浙大(da)規(gui)模停產檢(jian)修(xiu)時(shi)間定(ding)在2012年1月20日(ri)左右，而從目前(qian)市(shi)場需求下(xia)滑速度和庫(ku)(ku)存上升情(qing)況看，或(huo)許(xu)會提前(qian)進(jin)行停產，否則(ze)價格有(you)小幅(fu)下(xia)跌的(de)可能。

     具體來看，河北石家莊、邯鄲、邢臺以及周邊地(di)區因市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)需(xu)求(qiu)下降(jiang)較(jiao)(jiao)為(wei)明(ming)顯，多數企業庫滿，近期價(jia)格(ge)(ge)(ge)累(lei)計跌幅較(jiao)(jiao)大，現高標號(hao)到位(wei)價(jia)僅在300元/噸。秦皇島地(di)區因節(jie)能減(jian)排被迫(po)停產，企業庫存較(jiao)(jiao)低(di)，但同時市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)需(xu)求(qiu)較(jiao)(jiao)差，價(jia)格(ge)(ge)(ge)無上漲動力(li)；唐山地(di)區價(jia)格(ge)(ge)(ge)穩定，出貨量繼(ji)續減(jian)少。受(shou)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)供應(ying)壓(ya)力(li)以及需(xu)求(qiu)減(jian)弱的影響(xiang)，前期上調(diao)(diao)過的安徽合肥市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)(ge)下調(diao)(diao)20元/噸。貴州和云南市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)(ge)同樣因需(xu)求(qiu)下降(jiang)而分別回(hui)落(luo)10-20元/噸。其中貴陽主要是低(di)標號(hao)價(jia)格(ge)(ge)(ge)下調(diao)(diao)20元/噸，高標號(hao)繼(ji)續保持平穩。

     我(wo)們認為(wei)(wei)，未來水(shui)(shui)泥行業最大風險依(yi)然(ran)為(wei)(wei)地產投資(zi)下滑(hua)，實體需求堪(kan)憂，受此影響水(shui)(shui)泥行業明年上半年業績面臨較大壓(ya)力(li)，特別是一季度業績負增長成(cheng)大概(gai)率事件。

    投(tou)資建議：從行業基本(ben)面來(lai)看，短期我們依然強調(diao)供給端政策(ce)效應以及企(qi)業主動控(kong)(kong)制(zhi)，維持前期觀點，行業估值具備安全邊際，但大(da)幅提升，依然需(xu)要等待宏觀需(xu)求風險(xian)緩解進(jin)一步(bu)信號，建議選擇(ze)控(kong)(kong)制(zhi)力高、噸(dun)市值相對(dui)較低的水(shui)泥(ni)(ni)企(qi)業，包括冀東水(shui)泥(ni)(ni)、海螺水(shui)泥(ni)(ni)。